Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. показал, что представления о саморегулировании рыночной системы оказались скорее применимы к особому случаю, чем общим правилом. Джон Кейнс в новых условиях по новому подошел к вопросу о роли и месте государства в общественном воспроизводстве, о значении государственных финансов для регулирования экономики. До него считалось, что проводимая государством бюджетно-налоговая политика, балансирование доходов и расходов, планирование и осуществление государственных займов и их выплат, эмиссия денег и их изъятие из обращения должны быть ориентированы на их реальное воздействие на народное хозяйство. Государство посредством антициклонических мероприятий по сглаживанию конъюнктурных колебаний должно вмешиваться в структуру общественного производства и распределения.
Возникающий при этом государственный долг является одним из следствий государственной стабилизационной политики.
По мнению Дж. Кейнса, денежно-кредитная политика, направленная на изменение ставки процента, является не подходящей для увеличения склонности к инвестициям, а следовательно, и для решения проблемы занятости. Эффективней было бы использование инструментов бюджетно-налоговой политики, т.е. воздействие государственного бюджета на повышение степени склонности к инвестициям через уровни прибыли при использовании вложенного капитала. Бюджетно-налоговая политика стабилизирует ожидаемую прибыль посредством сохранения (увеличения) совокупного спроса в будущем, происходящего за счет снижения налогов при неизменном уровне расходов, т.е. за счет кредитного финансирования. Предлагая эту форму государственного вмешательства, он придавал главную роль государственному долгу как монетарному и финансово-техническому элементу политики занятости. Он отвергал догмат сбалансированного бюджета, легализуя бюджетные дефициты для стимулирования экономики (теория «дефицитного финансирования»), а государственный долг считал необходимой частью государственной экономической политики.

Значительный рост бюджетных дефицитов и государственной задолженности, а также кризис государственного регулирования экономики на основе кейнсианских рецептов, который проявился в 70-е годы, заставил многих экономистов пересмотреть тезис о стимулирующей роли дефицитного финансирования.

С выходом на научную арену монетаристского учения государственный долг становится одним из наиболее спорных моментов в дискуссии между монетаристами и неокейнсианцами. По мнению монетаристов; от проведения бюджетно-налоговой политики не стоит ожидать действенных как долгосрочных, так и краткосрочных эффектов (1979 г.) Если государство финансирует свои потребности за счет займов на рынке капитала, то это обильно ведет, за счет изменения процентной ставки, к вытеснению частных инвестиций. Если же оно использует для этой цели кредиты эмиссионного банка, то не избежать, из-за соответствующего увеличения денежной массы, инфляционного давления. В центре внимания представителей монетаристской концепции остаются в основном проблемы влияния государственного долга на цены, процент и частные инвестиции.
Кейнсианцы рассматривают государственный долг как неотъемлемую часть государственного регулирования экономики, как средство покрытия бюджетных расходов, смягчающее влияние экономической конъюнктуры.

Совокупность финансовых отношений по формированию и ис¬пользованию бюджетного фонда страны составляет понятие «государственный бюджет». Это денежные отношения, возникающие у государства с юридическими и физическими лицами по поводу распределения и перераспределения ВВП в связи с образованием и использованием централизованного фонда денежных средств (бюджетного фонда). Он предназначен для финансирования отраслей на¬родного хозяйства (угольной промышленности, агропромышленного комплекса и др.), социально-культурных учреждений и мероприятий (образования, культуры и искусства, средств массовой информации; здравоохранения; физической культуры и спорта; социального обеспечения; социальной поддержки отдельных групп населения), нужд национальной обороны, органов государственного управления, обслуживания государственного долга и т.д. Через бюджет осуществляется перераспределение финансовых ресурсов — меж территориальное, межотраслевое и межбюджетное (уровни бюджетов — федеральный, бюджеты субъектов РФ и местные). В финансовые отношения с бюджетом вступают почти все участники общественного производства (как по линии платежей в бюджет, так и ассигнований из бюджета).

Консолидированный бюджет РФ как совокупность всех видов бюджетов (бюджетная система РФ) включает в себя свыше 20 тысяч бюджетов. Это федеральный бюджет, 89 бюджетов субъектов РФ (49 областных, 6 краевых, 21 республиканский, 10 окружных, 2 городских — Москвы и Санкт- Петербурга — и 1 областной бюджет автономной области) и местные бюджеты (районные, городские, поселковые и сельские). В последние годы в Ярославской области стали утверждаться бюджеты муниципальных округов как консолидированные бюджеты сельских районов (например, бюджет Даниловского муниципального округа).

Проект федерального бюджета РФ составляет Министерство финансов РФ. Затем его рассматривает Правительство РФ, комитеты обеих палат Федерального Собрания (совета Федерации и Государственной Думы РФ). На пленарных заседаниях Госдумы в четырех чтениях продолжается обсуждение проекта, а затем его утверждают в форме закона. Он должен быть одобрен Советом Федерации и под¬писан Президентом РФ, после чего публикуется в печати, например, в «Российской газете».